我國鍺保有儲量約3500金屬噸，主要分布于內(nèi)蒙古和云南。鍺通常與鉛鋅礦伴生，或存在于褐煤中。受制于鉛鋅礦價格低迷、產(chǎn)出的增長較慢，鍺產(chǎn)出增長乏力，近年全球鍺產(chǎn)量維持在120噸左右。由于鍺在現(xiàn)代高新技術(shù)和國防建設中的重要性，西方發(fā)達國家均從維護國家安全和經(jīng)濟安全高度出發(fā)，建立了比較完善的出口和戰(zhàn)略儲備管理體系。

鍺有良好的半導體性質(zhì)，如電子遷移率、空穴遷移率等等，高純鍺單晶具有高的折射系數(shù)，對紅外線透明，不透過可見光和紅外線。因此，它在半導體、航空航天測控、核物理探測、光纖通訊、紅外光學、太陽能電池、化學催化劑、生物醫(yī)學等領(lǐng)域都有廣泛而重要的應用。

鍺在軍工等領(lǐng)域具有廣泛用途

鍺和軍工相關(guān)的應用領(lǐng)域主要有紅外光學及太陽能電池領(lǐng)域。在紅外光學領(lǐng)域，鍺主要用于紅外熱像儀等紅外光學系統(tǒng)中的透鏡、棱鏡、窗口、濾光片、整流罩等光學材料，其作用不可或缺。如紅外熱像儀，通過接收目標物體的紅外輻射，經(jīng)由信號處理系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)槟繕说囊曨l熱圖像，將物體的熱分布轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢晥D像，廣泛應用于軍民兩個領(lǐng)域。在現(xiàn)代戰(zhàn)爭條件下，紅外熱像儀已在單兵作戰(zhàn)系統(tǒng)、坦克、衛(wèi)星、導彈、飛機等軍事武器上獲得了廣泛的應用，可實現(xiàn)偵察、監(jiān)測、定位、精確制導、精確打擊等功能。2011年，紅外光學用鍺需求量中軍工所占的比較高達88%，剩余為民用市場。

在太陽能電池領(lǐng)域，鍺襯底化合物半導體電池具有高效率、高電壓、高溫特性好等優(yōu)點，廣泛用于空間衛(wèi)星太陽能電池和地面太陽能電站建設當中。如每顆普通衛(wèi)星大約需要高效太陽能電池用鍺晶片約6000-15000片，每顆大型衛(wèi)星的太陽能用鍺晶片將達到數(shù)萬片，空間站的建立及維護所需要的太陽能用鍺晶片數(shù)量更為巨大。目前全球空間太陽能電池超過80%采用了鍺襯底化合物半導體疊層電池，未來將提高到95%。

各國紛紛建立鍺國家儲備保障軍事需求

由于鍺在現(xiàn)代高新技術(shù)和國防建設中的重要性，西方發(fā)達國家均從維護國家安全和經(jīng)濟安全高度出發(fā)，建立了比較完善的出口和戰(zhàn)略儲備管理體系，美國更是早在1984年就將鍺列為國防

儲備資源，目前其國家?guī)齑媪咳杂?6噸以上，2012年，美國國防后勤局戰(zhàn)略物質(zhì)處(Defense

LogisticsAgency,StrategicMaterials)就簽訂的兩單協(xié)議，給國家太空安全戰(zhàn)略項目分配了3噸鍺錠，用于制造航天用太陽能光伏電池的單晶片襯底(USGS2014)。我國在2012年末也對鍺首次收儲了20噸，建立了自己的鍺戰(zhàn)略庫存。

軍工用鍺需求增速在10%以上。特別是在紅外光學領(lǐng)域，有數(shù)據(jù)預計，在發(fā)展中國家發(fā)展、升級軍事裝備的推動下，軍工紅外光學用鍺的需求將以年14%的增速上升。而空間用太陽能電池用鍺則跟全球衛(wèi)星的發(fā)射量直接相關(guān)，預計在北斗導航系統(tǒng)等軍民衛(wèi)星發(fā)射需求的支撐，我國每年20顆衛(wèi)星的發(fā)射需求量穩(wěn)中有升。

我國鍺資源主要分布在云南，內(nèi)蒙古境內(nèi)，大型的礦山包括云南鍺業(yè)（002428）擁有的大寨鍺礦、馳宏鋅鍺（600497）的云南會澤礦區(qū)、內(nèi)蒙古勝利煤田等。我國的鍺產(chǎn)品主要以初級加工為主，如區(qū)熔鍺錠，大部分出口到國外進行深加工，其中美國每年從中國進口的鍺占其總進口量的50%。近年來，國內(nèi)包括云南鍺業(yè)在內(nèi)鍺企業(yè)都在往鍺產(chǎn)業(yè)鏈下游發(fā)展，以期占領(lǐng)更多的市場，對進口高端鍺產(chǎn)品、制品形成替代。

云南鍺業(yè)：資源為基下游產(chǎn)品進入產(chǎn)能釋放期

云南鍺業(yè)上市前即擁有大寨鍺礦和梅子箐煤礦兩大含鍺礦山，探明的鍺金屬保有儲量合計達約690噸。上市后云南鍺業(yè)利用超募資金不斷在當?shù)剡M行收購整合，以增加其資源儲量厚度，截止2013年末合計收購鍺金屬保有儲量約260噸�？紤]到這幾年的消耗，估計截止目前其保有的鍺儲量合計約818噸，總儲量排名國內(nèi)第二。這幾年來，云南鍺業(yè)雖對收購的一些礦山進行了規(guī)劃、整理和建設工作，但公司有意識地控制自產(chǎn)鍺的產(chǎn)量，以期充分享受未來可能的鍺價上漲帶來的收益，按現(xiàn)有每年約30噸自產(chǎn)鍺量計算，可以維持約25年的生產(chǎn)所需，未來發(fā)展的后勁十足有力。

公司全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出。作為全國唯一擁有鍺礦開采、火法富集、濕法提純、區(qū)熔精煉、精深加工及研究開發(fā)一體化產(chǎn)業(yè)鏈的鍺業(yè)企業(yè)。深加工突破在即。公司IPO募投項目3.5萬具紅外鍺鏡頭和30萬片高效太陽能鍺單晶已進入試生產(chǎn)階段，并能生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，2014年公司計劃，生產(chǎn)紅外元器件8噸(鍺單晶、紅外鍺鏡片、鏡頭使用金屬量)，生產(chǎn)太陽能電池鍺單晶片1.5噸。

西南證券（600369）發(fā)布報告認為，

雖然國內(nèi)還有其他一些企業(yè)涉足鍺產(chǎn)品的生產(chǎn)，但云南鍺業(yè)無疑是國內(nèi)鍺產(chǎn)業(yè)鏈最為完善的企業(yè)，擁有二氧化鍺、區(qū)熔鍺錠、鍺單晶、太陽能鍺片、紅外鍺鏡片、紅外鍺鏡頭、光纖用四氯化鍺等幾乎與鍺相關(guān)的全系產(chǎn)品，以應對不同市場的需求。云南鍺業(yè)上市以來募集資金主要投向了紅外光學鍺鏡頭工程建設項目和高效太陽能電池用鍺單晶及晶片產(chǎn)業(yè)化建設項目，這兩個項目在2013年都竣工完成建設，且已生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，可以說云南鍺業(yè)已經(jīng)在紅外及光伏鍺產(chǎn)品類形成較為完整的產(chǎn)品鏈。

此外，公司還使用超募資金3150萬元出資與長飛光纖光纜有限公司及北京國晶輝紅外光學科技有限公司合作。通過設立子公司建設年產(chǎn)30噸規(guī)模“光纖用四氯化鍺”生產(chǎn)線，開發(fā)光纖四氯化鍺等光纖用鍺系列深加工產(chǎn)品，該項目也已經(jīng)在2013年竣工，進入試生產(chǎn)階段。這些項目的投產(chǎn)將帶動下游產(chǎn)品利潤份額的提升和整體業(yè)績的增長。

作為國內(nèi)鍺產(chǎn)業(yè)鏈最為完整、鍺金屬保有儲量最大、鍺產(chǎn)品產(chǎn)銷量最大的鍺生產(chǎn)商，近年來致力于下游鍺產(chǎn)品的開發(fā)，經(jīng)過幾年的建設項目相繼建成投產(chǎn)并進入產(chǎn)能釋放期，

光伏級和光纖級鍺產(chǎn)品的利潤占比將不斷提升。

馳宏鋅鍺：放量貫徹“大東北”戰(zhàn)略

前期申萬證券調(diào)研判斷，隨著會澤冶煉廠2014年進入正式生產(chǎn)，馳宏鋅鍺的鍺產(chǎn)品將實現(xiàn)產(chǎn)出。預計2014年鍺精礦產(chǎn)量約30噸金屬量，售給參股子公司(49%股權(quán))北方馳宏將產(chǎn)生約1.2億元凈利潤。北方馳宏申報的超高純二氧化鍺GeO2-06順利通過2013年度國家重點新產(chǎn)品計劃戰(zhàn)略性創(chuàng)新產(chǎn)品立項，進一步提升了鍺的戰(zhàn)略價值。隨著馳宏鋅鍺30噸鍺精礦產(chǎn)出，公司近800噸鍺金屬量資源價值將顯現(xiàn)出來。

2014年11月，公司發(fā)布公告，擬向蘇庭寶先生發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買榮達礦業(yè)49%股權(quán)，交易對價的76.5%以發(fā)行股份方式支付，其余23.5%以現(xiàn)金方式支付。收購完成后，榮達礦業(yè)將成為馳宏鋅鍺的全資子公司。榮達礦業(yè)目前年采選鉛鋅礦石約100萬噸，年產(chǎn)鉛鋅精礦約5萬噸(金屬量)，是公司建設中的呼倫貝爾20萬噸鉛鋅冶煉項目未來生產(chǎn)原料的重要保障。本次收購期剩余股權(quán)至100%控股，貫徹公司在大東北地區(qū)的整體經(jīng)營戰(zhàn)略。

信息來源：證券導報　　編輯：茍麗麗